鹏华策略优选: 鹏华策略优选灵活配置混合型证券投资基金2025年第2季度报告

鹏华策略优选灵活配置混合型证券投资基            金     基金管理人：鹏华基金管理有限公司     基金托管人：中国工商银行股份有限公司     报告送出日期：2025 年 7 月 18 日                                             鹏华策略优选混合 2025 年第 2 季度报告                              §1 重要提示  基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。   基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 07 月 17 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。   基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。   基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本 基金的招募说明书及其更新。   本报告中财务资料未经审计。   本报告期自 2025 年 04 月 01 日起至 2025 年 06 月 30 日止。                             §2 基金产品概况 基金简称               鹏华策略优选混合 场内简称               鹏华策略优选 基金主代码              160627 基金运作方式             契约型开放式 基金合同生效日            2014 年 6 月 10 日 报告期末基金份额总额         181,439,746.42 份 投资目标               本基金为混合型基金，灵活优选多种投资策略，挖掘优质的上市                    公司，在有效控制风险前提下，力求超额收益与长期资本增值。 投资策略               1、资产配置策略                    本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量（包括 GDP 增长率、                    CPI 走势、M2 的绝对水平和增长率、利率水平与走势等）以及各                    项国家政策（包括财政、税收、货币、汇率政策等）来判断经济                    周期目前的位置以及未来将发展的方向，在此基础上对各大类资                    产的风险和预期收益率进行分析评估，制定股票、债券、现金等                    大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。                    本基金的股票投资包含策略选股和个股分析两个步骤。首先根据                    不同市场状况灵活运用多种策略选出备选股票，再针对相关个股                    进行深度分析。                    （1）策略选股：本基金运用的选股策略包括但不限于以下几种：                    行业龙头企业，通过长期持有分享其升值收益。                              第 2 页 共 13 页                      鹏华策略优选混合 2025 年第 2 季度报告 已经或预期将发生的，导致行业竞争力产生重大变化的驱动因素 进行分析，并投资于受益的股票；或者通过对管理层更换、资产 注入等导致企业盈利水平有重大改善的驱动因素进行分析，并投 资于受益的股票。 期中的行业轮动规律，从而在轮动开始前配置受益行业及个股， 在轮动结束后进行调整，从而获取超额收益。 股票，主要有以下几类：市场阶段性关注度较低的股票、涉及重 大突发事件且为市场过度反应的股票、景气存在复苏可能但尚未 被市场充分发掘的股票等。 （2）个股分析：根据多种选股策略选出相关股票后，通过定性和 定量相结合的方法进行个股深度分析，对企业基本面和估值水平 进行综合研判。 本基金通过以下两方面标准对股票的基本面进行研究分析： 一方面是竞争力分析，包括公司的研发创新、产品分布、品牌价 值、渠道资源、人员配置等竞争要素。另一方面是管理层分析， 在国内监管体系落后、公司治理结构不完善的基础上，上市公司 的命运对管理团队的依赖度大大增加，因此也将分析公司的管理 层以及管理制度。 通过对估值方法的选择和估值倍数的比较，选择股价相对低估的 股票。就估值方法而言，基于行业的特点确定对股价最有影响力 的关键估值方法（包括 PE、PEG、PB、PS、EV/EBITDA 等）                                    ；就估 值倍数而言，通过业内比较、历史比较和增长性分析，确定具有 上升基础的股价水平。 （3）存托凭证的投资策略 本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证 券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。 本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、 息差策略、个券选择策略、信用策略、中小企业私募债投资策略 等积极投资策略。 （1）久期策略 久期管理是债券投资的重要考量因素，本基金将采用以“目标久 期”为中心、自上而下的组合久期管理策略。 （2）收益率曲线策略 收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的一个重要依据，本 基金将据此调整组合长、中、短期债券的搭配，并进行动态调 整。 （3）骑乘策略 本基金将采用基于收益率曲线分析对债券组合进行适时调整的骑 乘策略，以达到增强组合的持有期收益的目的。       第 3 页 共 13 页                                鹏华策略优选混合 2025 年第 2 季度报告           （4）息差策略           本基金将采用息差策略，以达到更好地利用杠杆放大债券投资的           收益的目的。           （5）个券选择策略           本基金将根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离           程度，结合信用等级、流动性、选择权条款、税赋特点等因素，           确定其投资价值，选择定价合理或价值被低估的债券进行投资。           （6）信用策略           本基金通过主动承担适度的信用风险来获取信用溢价，根据内、           外部信用评级结果，结合对类似债券信用利差的分析以及对未来           信用利差走势的判断，选择信用利差被高估、未来信用利差可能           下降的信用债进行投资。           （7）中小企业私募债投资策略           中小企业私募债券是在中国境内以非公开方式发行和转让，约定           在一定期限还本付息的公司债券。由于其非公开性及条款可协商           性，普遍具有较高收益。本基金将深入研究发行人资信及公司运           营情况，合理合规合格地进行中小企业私募债券投资。本基金在           投资过程中密切监控债券信用等级或发行人信用等级变化情况，           尽力规避风险，并获取超额收益。           本基金可投资股指期货、权证和其他经中国证监会允许的金融衍           生产品。           本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目           的，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争           利用股指期货的杠杆作用，降低申购赎回时现金资产对投资组合           的影响及投资组合仓位调整的交易成本，达到稳定投资组合资产           净值的目的。           基金管理人将建立股指期货交易决策部门或小组，授权特定的管           理人员负责股指期货的投资审批事项，同时针对股指期货交易制           定投资决策流程和风险控制等制度并报董事会批准。           本基金通过对权证标的证券基本面的研究，并结合权证定价模型           及价值挖掘策略、价差策略、双向权证策略等寻求权证的合理估           值水平，追求稳定的当期收益。 业绩比较基准    沪深 300 指数收益率×60%＋中证综合债指数收益率×40% 风险收益特征    本基金属于混合型基金，其预期风险和预期收益高于货币市场基           金、债券型基金，低于股票型基金，属于证券投资基金里中高风           险、中高预期收益的品种。 基金管理人     鹏华基金管理有限公司 基金托管人     中国工商银行股份有限公司 注：无。          §3 主要财务指标和基金净值表现                 第 4 页 共 13 页                                               鹏华策略优选混合 2025 年第 2 季度报告                                                             单位：人民币元 主要财务指标                       报告期（2025 年 4 月 1 日 - 2025 年 6 月 30 日） 注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣 除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等 未实现收益。 回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。                                             业绩比较基          净值增长率 净值增长率 业绩比较基   阶段                                        准收益率标     ①－③        ②－④             ①         标准差②      准收益率③                                             准差④ 过去三个月       -0.35%      0.90%      1.55%      0.63%    -1.90%        0.27% 过去六个月        2.03%      0.90%      0.62%      0.59%     1.41%        0.31%  过去一年       16.11%      1.28%     10.78%      0.82%     5.33%        0.46%  过去三年        2.52%      1.16%     -0.78%      0.65%     3.30%        0.51%  过去五年       32.84%      1.22%      7.96%      0.70%    24.88%        0.52% 自基金合同 生效起至今 注：业绩比较基准=沪深 300 指数收益率×60%＋中证综合债指数收益率×40%。 率变动的比较                              第 5 页 共 13 页                                              鹏华策略优选混合 2025 年第 2 季度报告 注：1、本基金基金合同于 2014 年 06 月 10 日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比 例已达到基金合同中规定的各项比例。 注：无。                       §4 管理人报告             任本基金的基金经理期限 证券从业  姓名    职务                                             说明              任职日期  离任日期  年限                                          袁航先生,国籍中国,经济学硕士,16 年                                          证券从业经验。2009 年 6 月加盟鹏华基                                          金管理有限公司，从事行业研究及投资                                          助理相关工作，担任研究部资深研究                                          员、投资经理助理，现任权益投资一部                                          副总经理、基金经理。2014 年 11 月至                                          今担任鹏华先进制造股票型证券投资基                                          金基金经理, 2015 年 02 月至 2017 年 02  袁航 基金经理 2015-08-13   -        16 年                                          月担任鹏华弘盛灵活配置混合型证券投                                          资基金基金经理, 2015 年 04 月至 2017                                          年 02 月担任鹏华弘泽灵活配置混合型证                                          券投资基金基金经理, 2015 年 05 月至                                          合型证券投资基金基金经理, 2015 年 05                                          月至 2017 年 02 月担任鹏华弘信灵活配                                          置混合型证券投资基金基金经理, 2015                           第 6 页 共 13 页                                        鹏华策略优选混合 2025 年第 2 季度报告                                    年 06 月至 2017 年 09 月担任鹏华弘锐灵                                    活配置混合型证券投资基金基金经理,                                    活配置混合型证券投资基金基金经理,                                    产业精选灵活配置混合型证券投资基金                                    基金经理, 2019 年 12 月至 2021 年 01                                    月担任鹏华改革红利股票型证券投资基                                    金基金经理, 2020 年 06 月至 2022 年 11                                    月担任鹏华优质企业混合型证券投资基                                    金基金经理, 2021 年 02 月至今担任鹏                                    华品质优选混合型证券投资基金基金经                                    理, 2021 年 05 月至今担任鹏华鑫远价                                    值一年持有期混合型证券投资基金基金                                    经理, 2021 年 08 月至今担任鹏华品质                                    成长混合型证券投资基金基金经理,                                    个月持有期混合型证券投资基金基金经                                    理, 2025 年 06 月至今担任鹏华共赢未                                    来混合型证券投资基金基金经理,袁航先                                    生具备基金从业资格。 注：1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理 的，任职日期为基金合同生效日。2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法 的相关规定。 注：本基金基金经理未兼任私募资产管理计划投资经理。   报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定 以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的 基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同 和损害基金份额持有人利益的行为。   报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等 各环节得到公平对待。公司对不同投资组合在不同时间窗口下（日内、3 日内、5 日内）的同向 交易价差进行专项分析，未发现不公平对待各组合或组合间相互利益输送的情况。                     第 7 页 共 13 页                                            鹏华策略优选混合 2025 年第 2 季度报告      报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发 生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超 过该证券当日成交量的 5%的情况。      二季度，A 股市场整体稳中有升，沪深 300 指数上涨 1.3%，中证 2000 指数上涨 7.6%，权重 指数的表现总体稳健，中小市值风格的阶段性表现更为突出。      宏观经济总体处于扩张态势，困难挑战得到了充分关注。流动性方面总体宽松，中长期资金 在进一步流入股市。市场整体估值较去年有所抬升，但目前仍处于偏低位置，极端的高估值只存 在于局部领域、并未演化成全局现象。对于中长期市场，我们判断仍有上行空间，机遇总体大于 风险。      报告期内，本基金的核心投资策略未发生改变：买入具备明显竞争优势和长期增长前景的优 质资产，中长期持有以积累经营复利和价值复利，通过企业内在价值提升来实现股价上涨，同时 注重安全边际。在选股上，我们重点聚焦的是商业模式、护城河、长期增长前景以及估值，相对 淡化的是市场情绪波动和短期资金买卖。      报告期内，本基金的选股策略、持仓风格和上期是一致的，仅在个别品种上做了小幅调整。 报告期末，组合持仓主要集中在银行、保险、家电、食品饮料等行业。      截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为-0.35%，同期业绩比较基准增长率为 1.55%。      无。                        §5 投资组合报告                                                       占基金总资产的比例 序号              项目                 金额（元）                                                          （%）       其中：股票                          466,588,866.70           90.34                           第 8 页 共 13 页                                        鹏华策略优选混合 2025 年第 2 季度报告      其中：债券                                   -                  -           资产支持证券                             -                  -      其中：买断式回购的买入返售金融资                                              -                  -      产                                                        占基金资产净值比 代码           行业类别             公允价值（元）                                                          例（%）  A   农、林、牧、渔业                                     -             -  B   采矿业                                          -             -  C   制造业                              271,039,242.01        53.13  D   电力、热力、燃气及水生产和供      应业                                           -             -  E   建筑业                                          -             -  F   批发和零售业                                29,776.80         0.01  G   交通运输、仓储和邮政业                           16,454.85         0.00  H   住宿和餐饮业                                       -             -  I   信息传输、软件和信息技术服务      业                                            -             -  J   金融业                              195,344,973.51        38.30  K   房地产业                                         -             -  L   租赁和商务服务业                                     -             -  M   科学研究和技术服务业                           158,419.53         0.03  N   水利、环境和公共设施管理业                                -             -  O   居民服务、修理和其他服务业                                -             -  P   教育                                           -             -  Q   卫生和社会工作                                      -             -  R   文化、体育和娱乐业                                    -             -  S   综合                                           -             -      合计                               466,588,866.70        91.47 注：无。                       第 9 页 共 13 页                                          鹏华策略优选混合 2025 年第 2 季度报告                                         公允价值          占基金资产净值比例  序号    股票代码     股票名称     数量（股）                                         （元）              （%） 注：无。 注：无。   明细 注：无。 注：无。 注：无。 注：本基金本报告期内未发生股指期货投资。   本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要选择流动性好、交易 活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低申购赎回时现金资产对投资组 合的影响及投资组合仓位调整的交易成本，达到稳定投资组合资产净值的目的。                        第 10 页 共 13 页                                      鹏华策略优选混合 2025 年第 2 季度报告   本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。   本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形   宁波银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到国家金融监督管理总局宁波监管局的处罚。 以上证券的投资已执行内部严格的投资决策流程，符合法律法规和公司制度的规定。   本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。  序号           名称                    金额（元） 注：无。 注：无。                     第 11 页 共 13 页                                     鹏华策略优选混合 2025 年第 2 季度报告   由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。                §6 开放式基金份额变动                                                      单位：份 报告期期初基金份额总额                                     120,226,795.43 报告期期间基金总申购份额                                     78,074,215.16 减：报告期期间基金总赎回份额                                   16,861,264.17 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额                                     181,439,746.42            §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 注：无。 注：无。              §8 影响投资者决策的其他重要信息 注：无。   无。   （一）《鹏华策略优选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》; （二）《鹏华策略优选灵活配置混合型证券投资基金托管协议》; （三）《鹏华策略优选灵活配置混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告》（原文）。   深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心第 43 层鹏华基金管理有限公司。                     第 12 页 共 13 页                                             鹏华策略优选混合 2025 年第 2 季度报告    投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理 人网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。    投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客 户服务系统，咨询电话：4006788999。                                                  鹏华基金管理有限公司                             第 13 页 共 13 页